Section 01
Overview
Baillie Gifford & Co
Calton Square, 1 Greenside Row, Edinburgh, EH1 3AN, United Kingdom
Investment Advisor
$162.3B
Total AUM
1,193
Holdings
146
Total Funds
+$12.0B
MV Change
12/31/2025
Filing Date
USD
Currency
ULT-AGG
Filer Type
1908
Founded
Firm Details
InstitutionBaillie Gifford & Co
IndustryDiversified Financial Svc
OwnershipPrivate Partnership
Phone+44-131-275-2000
Websitebailliegifford.com
Description
Baillie Gifford & Co Limited operates as an investment management firm offering portfolio management, consulting, financial planning, and investment supervisory services. Founded in 1908 as a private partnership — 100% employee-owned — with a singular focus on long-term growth investing for clients worldwide.
Section 02
Description & 投资风格分析
长期主义 Long-termism
典型持仓周期 5–10 年，年均换手率 <20%。专注企业长期价值，忽略季度业绩噪音。
高度集中 High Conviction
前10大持仓占 AUM ~50%；组合高波动率为主动选择，不做指数拥抱。
全球成长 Global Growth
放眼全球寻找潜力10倍股；EM 敞口显著高于传统主动基金，合伙制利益绑定。
Q1 2026 投资方向变化
-
大幅增持
重新押注中国消费互联网 — 美团(3690.HK)单季增持约2.18亿股(+$2.4B)，成为第17大持仓。这是BG近年对中国板块最大单笔买入，标志战略性重新进入，2021–2023年大幅减持后的显著转向。
-
持续减持
美国大型科技修剪 — 英伟达 -268万股(-$507.7M)、亚马逊 -227万股(-$545M)、Shopify -424万股(-$487.6M)、Meta -89万股(-$565.4M)。仍为核心持仓，但持续纪律性修剪。
-
接近退出
退出高估值 SaaS/AdTech — Trade Desk(TTD)近乎全部退出(-2215万股，-$470M)；Datadog(DDOG)大幅减持(-745万股，-$820M)；BioNTech大量减持(-663万股，-$641.6M)。
-
新增布局
新兴市场金融基础设施 + 物理创新 — 香港交易所(388.HK)+2002万股($1.0B)、B3巴西+1.52亿股($588M)、Rocket Lab +572万股($404.3M)、Prysmian（能源线缆）+469万股($660.5M)。
-
方向转变
整体战略方向：从"美国纯软件/AI基础设施"主导 → 向"新兴市场金融普惠 + 中国消费复苏 + 物理世界基础设施(太空/能源转型)"多元化布局。
Section 03
Holdings Distribution
Activity Breakdown
| Category | MV / Count | %Port |
|---|---|---|
| Total MV | $162.3B | — |
| MV Change | +$12.0B | — |
| Total Holdings | 1,193 | 100.0% |
| New Positions | 54 | 1.0% |
| Static | 226 | 6.6% |
| Sell-Offs | 79 | 0.0% |
| Increased | 254 | 29.1% |
| Decreased | 580 | 63.3% |
Region Breakdown
| Region | MV | % |
|---|---|---|
| North America | $77.6B | 47.8% |
| Western Europe | $29.5B | 18.2% |
| Asia Pac (Dev) | $24.1B | 14.8% |
| LatAm & Carib | $15.3B | 9.5% |
| Asia Pac (EM) | $14.6B | 9.0% |
| Others | $1.2B | 0.7% |
Region Distribution
Sector Distribution
Activity Breakdown (by % Portfolio Weight)
Section 04
Holdings Activity
Largest Holdings (Top 10)
| Name | Ticker | Sector | Position | Pos Chg | MV | MV Chg | %Out | %Port |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NVIDIA CORP | NVDA | Technology | 43,867,705 | -2,681,591 | $8.3B | -$507.7M | 0.2% | 5.1% |
| AMAZON.COM INC | AMZN | Consumer Disc | 29,387,070 | -2,272,044 | $7.0B | -$545.0M | 0.3% | 4.3% |
| MERCADOLIBRE INC | MELI | Consumer Disc | 3,481,563 | +164,120 | $6.4B | +$300.7M | 6.9% | 3.9% |
| TAIWAN SEMICONDUCTOR | 2330 | Technology | 87,220,941 | -2,300,000 | $5.5B | -$144.6M | 0.3% | 3.4% |
| SPOTIFY TECHNOLOGY | SPOT | Communications | 8,331,104 | -364,244 | $4.2B | -$183.6M | 4.0% | 2.6% |
| NU HOLDINGS LTD | NU | Financials | 257,256,952 | +5,797,365 | $3.8B | +$86.7M | 6.7% | 2.4% |
| NETFLIX INC | NFLX | Communications | 36,940,035 | +449,565 | $3.8B | +$46.4M | 0.9% | 2.3% |
| SHOPIFY INC - CLASS A | SHOP | Technology | 31,206,232 | -4,237,555 | $3.6B | -$487.6M | 2.5% | 2.2% |
| SEA LTD-ADR | SE | Consumer Disc | 38,758,791 | -1,331,499 | $3.3B | -$115.1M | 7.1% | 2.1% |
| PDD HOLDINGS INC | PDD | Consumer Disc | 31,032,323 | -766,680 | $3.1B | -$77.3M | 2.2% | 1.9% |
Largest Buys (Q1 2026)
| Name | Ticker | Pos Chg | MV Chg |
|---|---|---|---|
| MEITUAN-CLASS B | 3690 | +217.9M | +$2.4B |
| HONG KONG EXCHANGES | 388 | +20.0M | +$1.0B |
| ENSIGN GROUP INC | ENSG | +1.75M | +$915M |
| GENMAB A/S | GMAB | +3.09M | +$874M |
| EXOR NV | EXO | +10.0M | +$817M |
| PRYSMIAN SPA | PRY | +4.69M | +$661M |
| B3 SA-BRASIL BOLSA | B3SA3 | +152.5M | +$588M |
| AXON ENTERPRISE | AXON | +1.52M | +$545M |
| ROCKET LAB CORP | RKLB | +5.73M | +$404M |
| MAKEMYTRIP LTD | MMYT | +8.89M | +$383M |
Largest Sells (Q1 2026)
| Name | Ticker | Pos Chg | MV Chg |
|---|---|---|---|
| DATADOG INC | DDOG | -7.45M | -$820M |
| BIONTECH SE-ADR | BNTX | -6.63M | -$642M |
| META PLATFORMS | META | -891K | -$565M |
| AMAZON.COM INC | AMZN | -2.27M | -$545M |
| NVIDIA CORP | NVDA | -2.68M | -$508M |
| SHOPIFY INC | SHOP | -4.24M | -$488M |
| TRADE DESK INC | TTD | -22.2M | -$470M |
| SBI HOLDINGS INC | 8473 | -21.1M | -$401M |
| QUIMICA Y MINERA | SQM | -2.63M | -$230M |
| COMFORT SYSTEMS | FIX | -138K | -$225M |
🚗 重点关注 — 出行与自动驾驶板块
* DiDi、Uber、小马智行、Weride数据为基于公开信息估算，非Bloomberg直接披露。美团数据来自Bloomberg披露。维度：近12季度 Q2 2023 – Q1 2026
滴滴出行
DiDi Global · DIDI
已退出持仓
当前持仓0 股
估算成本pre-IPO ~$1-2
退出时间2021–2022
BG为DiDi重要Pre-IPO投资方，监管风暴后退出，经历重大亏损。
美团
Meituan · 3690.HK
当前持仓272.3M 股
当前MV$3.0B
估算成本~HKD 105/股
未实现收益~+57%
Q1 2026单季大幅增持+2.18亿股，BG近年最大中国买入。
Uber
Uber Technologies · UBER
估算持仓~20M 股
估算MV~$1.2B
估算成本~$35–40/股
估算收益~+70–90%
* 估算数据。BG持续布局全球出行平台。
小马智行
Pony.ai · PONY (NASDAQ)
估算持仓~7M 股
估算MV~$100M
上市时间2024年10月
业务L4自动驾驶
* 估算数据。2024年NASDAQ IPO。
文远知行
WeRide · WRD (NASDAQ)
估算持仓~5M 股
估算MV~$65M
上市时间2024年10月
业务Robotaxi / L4
* 估算数据。专注无人驾驶出租车商业化。
Section 05
历史基金回报率
Scottish Mortgage (SMT) vs MSCI World — 2015–2025
数据来源：公开信息整理，以苏格兰抵押贷款投资信托 (Scottish Mortgage Investment Trust, SMT) 为代表性旗舰基金。SMT为BG规模最大、最具代表性的上市封闭式基金。历史回报仅供参考，不构成投资建议。
Funds Managed
| Fund | AUM | 1Y Ret |
|---|---|---|
| Scottish Mortgage IT | $19.0B | +59.0% |
| BG Emerging Markets | $8.1B | +63.7% |
| BG UK & Balance | $5.3B | +12.5% |
| WS WPP Global Growth | $4.7B | 0.0% |
| BG Overseas | $4.6B | +60.1% |
| BG Diversified Growth | $2.1B | 0.0% |
| Pacific Horizon IT | $1.1B | +74.4% |
| Schiehallion Fund | — | +130.9% |
| BG Worldwide | $326M | +78.7% |
Section 06
House View — 核心观点
长期主义
持仓 5–10年，换手率 <20%。忽略季度噪音，专注企业长期价值创造。
高度集中
前10持仓占AUM ~50%。高波动率为主动选择，不做基准拥抱。
卓越成长
寻找5–10年营收5–10倍成长企业，注重护城河与大市场空间。
合伙人文化
100%员工持股，无外部压力。利益与客户深度绑定，决策稳定。
当前宏观主题 Q1 2026
01
AI基础设施与赋能
AI算力需求持续爆发，核心受益标的保持，注重估值纪律。
NVDAAMZNTSMC
02
新兴市场金融普惠
EM数字金融渗透率仍低，%Out高持仓体现BG深度信念。
NUMELIB3SA3MMYT
03
中国消费科技复苏
大幅增持美团，押注中国消费互联网估值修复与盈利改善。
3690PDD388
04
太空与物理基础设施
商业航天（Rocket Lab）与能源转型电缆（Prysmian）。
RKLBPRYAXON
05
医疗创新
精准医疗与优质长期护理，把握生物技术长期红利。
GMABENSG
06
娱乐与创作者经济
流媒体长期渗透率提升，全球化广告货币化进入收获期。
SPOTNFLX
当前仓位方向
↘ 持续减持
NVDAAMZNSHOPMETATSMC
核心持仓保留，但持续纪律性修剪估值偏高部分
↗ 积极增持
3690388B3SA3RKLBPRYEXOAXON
中国消费平台、EM金融基础设施、欧洲工业创新
↙ 退出 / 大幅减持
TTDDDOGBNTX8473SQM
高估值SaaS/AdTech退出，部分大宗商品清理
主要风险因素
HIGH
🇨🇳 中国监管风险
Q1 2026大幅增持美团，中国敞口显著上升。监管政策与地缘政治不确定性持续。
HIGH
📊 集中度风险
前10大持仓占AUM约50%，如2022年经历 -45.8% 回撤，高集中度放大下行。
MEDIUM
💰 高估值风险
组合普遍高PE/PB。利率上升或风险偏好切换时，高成长溢价易被压缩。
MEDIUM
💱 汇率风险
非美元敞口超50%，港币、欧元、巴西雷亚尔等多币种波动影响显著。
Section 07
机构评分模型 — FoF CIO 评估
Score Radar — 各维度雷达图
7.1/10
综合评分 Overall Score
📋 WATCH-LIST / 条件性买入
适合
长期股权成长配置；耐心资本；5年以上投资期；能承受高波动的机构
不适合
保守型组合；收益型投资者；3年以内；对中国敞口有限制的资金
观察点
① 美团仓位后续表现
② 中国监管动态
③ 是否重现2022式深度回撤
④ AUM增长与投资容量平衡
② 中国监管动态
③ 是否重现2022式深度回撤
④ AUM增长与投资容量平衡
FoF 配置建议
• 建议初始配置占FoF总AUM 3–5%
• 以SMT或BG Overseas为主要载体
• 半年度追踪中国敞口变动
• 与低相关性防御基金对冲高波动
• 触发复审：中国占比 >15% / 单季回撤 >20%
• 以SMT或BG Overseas为主要载体
• 半年度追踪中国敞口变动
• 与低相关性防御基金对冲高波动
• 触发复审：中国占比 >15% / 单季回撤 >20%